Mandato de inversión 2026–2030

El arquitecto invisible del capital.

Una alianza estratégica de capital para desplegar inversión institucional en proyectos estructurados de energía, infraestructura y activos reales en América Latina.

Documento confidencial de discusión. Septiembre de 2026. No constituye oferta ni solicitud de inversión.

El origen

Versus Capital se fundó en abril de 2026. La experiencia que la sostiene tiene dos décadas.

Durante dos décadas el trabajo fue el mismo: estructurar proyectos de gran impacto como consultores y socios estratégicos, entregarlos, y verlos detenerse donde termina la estructuración y todavía no empieza el fondeo.

Versus Capital existe para cerrar esa brecha y llevar las alianzas construidas en esos años a un solo vehículo con mayor alcance.

USD 595M

SENCIA: estructurado y adjudicado a PowerChina

246MW

de generación renovable estructurados

8

países de presencia regional

7

alianzas de ejecución firmadas

Fundadores

Juan Pablo Umaña Camacho

Diseñador de transporte y estructurador de proyectos. 24 años desarrollando proyectos de gran impacto. Formado en el IED, Turín.

01

Metro de Bogotá

El mayor programa de infraestructura urbana de Colombia.

02

SENCIA

Estructurado, con alianza estratégica generada para el EPC: USD 595 M a PowerChina.

03

Energía y diseño industrial

246 MW estructurados y más de diez vehículos en producción en serie.

José de la Barra

Veinte años en comercio internacional y emprendimiento tecnológico. Frente comercial y de acceso a mercado de la plataforma.

01

Comercio internacional

Dos décadas abriendo canales de suministro y acceso a mercado entre regiones.

02

Proyectos de cultura y entretenimiento

Desarrollo de proyectos culturales y de entretenimiento de gran formato.

03

Emprendimiento tecnológico

Fundador de varias startups de tecnología y negocios en distintos mercados.

Trayectoria de los fundadores, acumulada antes y fuera de Versus Capital. Documentación de respaldo disponible en el data room.

La tesis

América Latina tiene capital. Lo que escasea es el acceso estructurado a proyectos bancables.

Versus Capital es la capa de originación, estructuración y desarrollo que se ubica entre el capital institucional y los activos productivos.

Versus no es el fondo. Es la plataforma que vuelve desplegable el capital institucional en proyectos reales.

1

Originación

Acceso a proyectos, contrapartes corporativas y relaciones institucionales.

2

Estructuración

Arquitectura legal, fiscal, financiera y contractual diseñada para cada activo.

3

Desarrollo

Llevar cada oportunidad por factibilidad, financiamiento y ejecución.

4

Alineación de capital

El instrumento se elige por la economía del proyecto, el riesgo y la eficiencia fiscal.

5

Creación de valor

Participación en el ciclo de vida del proyecto, no solo como intermediario.

El modelo

Una sola arquitectura continua, de la oportunidad al valor realizado.

Qué hace Versus

Qué obtiene el socio de capital

Cada etapa está diseñada para reducir riesgo y aumentar la bancabilidad de la siguiente. Seleccione una etapa.

Alianzas y capacidades

Alianzas firmadas con el líder de cada sector. Eso es lo que vuelve financiable el proyecto.

Dónde interviene en este portafolio:

Qué significa una alianza acá

Cada aliado autorizó a Versus a actuar como socio estratégico, bajo una alianza firmada. No son cartas de presentación: son la contraparte EPC de cada proyecto.
AMBA I y el Paso de San Francisco se trabajan en conjunto con PowerChina, que aporta capacidad EPC ya instalada en Argentina.
Líderes mundiales en su sector, o nacionales como MultiEnergy en solar colombiana. Eso es lo que asegura profesionalismo, precio y condiciones de financiamiento.
Versus estructura; el aliado ejecuta. Separar ambas cosas es lo que permite que el desempeño lo garantice quien realmente puede entregarlo.

Presencia regional

Argentina · Colombia · Chile · Uruguay · Paraguay · Brasil · El Salvador · Estados Unidos

El reparto de riesgo

Entregamos un proyecto listo para financiar. El desempeño lo firma quien construye.

	Versus	Aliado EPC	Inversionista
Oportunidad y diseño del activoNecesidad, mercado, modelo de negocio		·	·
Estructuración legal, fiscal y financieraVehículo, contratos, arquitectura de repago		·	·
Ingeniería, procura y construcciónContrato EPC con el líder mundial o nacional de cada sector	·		·
Garantía de precio, plazo y desempeñoFirmada por un balance con capacidad de soportarla	·		·
Operación y mantenimientoAliado u operador especialista bajo contrato	·		·
Capital y decisión de inversiónComité de inversión, proyecto por proyecto	·	·

Por qué esto le importa al capital

El riesgo de construcción no queda en un balance chico. Se contrata con firmas que lo soportan todos los días, a escala global.
Los contratistas líderes traen precios y condiciones que un desarrollador aislado no consigue, lo que baja el CAPEX y mejora el caso de financiamiento.
Un EPC de este perfil abre financiamiento de proveedor y crédito a la exportación que de otro modo no estaría disponible.
Versus no compite con sus aliados por el contrato de obra, de modo que no tiene incentivo para inflar el alcance.
Las alianzas están firmadas antes de presentar un proyecto, no se negocian después.
El método ya está en el portafolio: en MultiEnergy el diseño y los estudios de conexión los hizo la alianza MultiEnergy–PowerChina; en SENCIA se generó una alianza estratégica para el EPC y el contrato se adjudicó a PowerChina por USD 595 M.

Donde un aliado es además proveedor con economía de parte relacionada, esa economía se revela y su precio se compara contra cotizaciones independientes de terceros antes de entrar a cualquier presupuesto de proyecto.

Arquitectura de capital

El instrumento sigue a la economía del proyecto. No al revés.

Pase sobre un punto

Cada marca indica un instrumento documentado o en discusión para ese proyecto. El instrumento final y su tratamiento fiscal se definen con análisis legal, tributario, contable y financiero en cada jurisdicción.

Arquitectura fiduciaria

El capital queda aislado por proyecto, dentro de una arquitectura en tres jurisdicciones.

AR

Argentina

Sociedad operativa: ejecución de activos y contratos.

UY

Uruguay

Fideicomiso de control y vehículo de cobranza de flujos, con Guyer & Regules como asesor fiduciario.

PY

Paraguay

VS Capital Paraguay S.A. (constituida en junio de 2026): domicilio fiscal corporativo bajo la Ley 6380/2019, alineado con BEPS/OCDE, para una repatriación eficiente de utilidades.

Las protecciones legales deben confirmarse en cada jurisdicción y transacción con asesores calificados.

El portafolio

De USD 9 M a USD 800 M, estructurados proyecto a proyecto.

Tamaño indicativo

Estado

Oro: mercados operativos. Teal: nodos fiscales y fiduciarios. Las cifras indicativas requieren validación por proyecto antes de su uso en comité de inversión.

Madurez de inversión

El capital se libera por hitos. Así está cada proyecto hoy.

Próximo hito:

Posición indicativa a septiembre de 2026. Cada etapa debe sumar evidencia, reducir incertidumbre y mejorar la bancabilidad antes de liberar el siguiente tramo de capital.

Transmisión eléctrica · Argentina · con PowerChina

AMBA I

Ampliación del sistema de transporte eléctrico en alta tensión del Área Metropolitana de Buenos Aires: la región que concentra cerca del 40 % de la demanda eléctrica del país.

USD 800M

inversión estimada

270km

nuevas líneas 500/220/132 kV

~2.000MW

capacidad de abastecimiento adicional

52

meses de plazo máximo de obra

30años

de estabilidad RIGI disponible

Fuentes: Resolución SE 202/2026 (Boletín Oficial, 12/08/2026); pv magazine Latam, BNamericas y Construar (agosto 2026). RIGI: Ley 27.742.

AMBA I · Por qué existe

La demanda creció 20 % en una década. La red de alta tensión, 8 %.

Ubicaciones de referencia. Vinculaciones esquemáticas, no son el trazado del pliego.

01

Nueva ET Plomer

Nodo 500/220/132 kV en General Las Heras, con compensación reactiva STATCOM. Descarga las ET Ezeiza y General Rodríguez, que operan cerca de su límite.

02

Concesión de obra pública

Construcción, operación y mantenimiento bajo la Ley 17.520, licitada por CONTRAT.AR. Esquema privado, sin financiamiento estatal directo.

03

Mejoras crediticias ya previstas

Garantía del BID en estructuración, acceso al RIGI y USD 110 M liberados de la Cuenta de Exportaciones de CAMMESA como anticipo financiero (Res. 201/2026).

04

La primera de un programa de USD 6.600 M

AMBA I abre el Plan Nacional de Ampliación del Transporte Eléctrico, que incluye 5.610 km de líneas de 500 kV.

AMBA I · Calendario y capital

El sobre de calificación abre en diciembre. La estructura de capital tiene que estar lista antes.

Inversión total

Deuda senior sobre la necesidad restante

Herramienta ilustrativa. El anticipo de USD 110 M está fijado por la Res. 201/2026. Algunas fuentes citan más de USD 1.000 M; de ahí el rango. El apalancamiento final depende del contrato de concesión, la garantía del BID y el apetito de los prestamistas.

Anticipo CAMMESA

Deuda senior / project finance

Equity de sponsors

Dónde entra el socio de capital

Versus estructura el capital para la oferta y trabaja el frente en conjunto con PowerChina, que aporta capacidad EPC ya instalada en Argentina: tramo de equity junto al consorcio, deuda subordinada o puente durante la construcción, y mejora crediticia apoyada en la garantía del BID.

Ticket de equity con este apalancamiento

Estado: pipeline / estructuración.

Corredor bioceánico · Catamarca a Atacama · con PowerChina

Paso de San Francisco

En marzo de 2026, 200 t de carbonato de litio producidas en Fiambalá viajaron a Shanghái saliendo por Buenos Aires. El Pacífico está a 480 km. Este proyecto construye el corredor que falta.

4.726m

altitud, habilitado a todo vehículo

1,4%

pendiente promedio, apta para carga

480km

de Fiambalá al Pacífico

7/7

apertura permanente desde oct. 2025

Foto: Wikimedia Commons

Fuentes: Comité de Integración ATACALAR XXIV (junio 2026); Infobae (2026) sobre el primer embarque de Tres Quebradas; Proyecto de Declaración 1735-D-2024, HCDN.

El corredor

El dueño de la carga ya está en el territorio: el litio y el cobre de Catamarca.

RN 65: no apta para semirremolques Operativo Ruta 31-CH: 70–90 km sin pavimento Puertos de Atacama

Seleccione un nodo del mapa.

Estructura

Entrar por el nodo logístico, financiado por un sponsor minero de carga.

10%

derecho de preferencia del promotor

1–3%

honorarios si no resulta adjudicatario

1%

reembolso si no se licita en 12 meses

0,5%

garantía de presentación

Régimen de iniciativa privada: Ley 27.742 y Decreto 713/2024. Los derechos del promotor rigen 2 años desde la presentación.

Escenario de dimensionamiento, no proyección de ingresos

150camiones por día

Toneladas por día

Toneladas por año

Etapa del corredor

No existe una serie pública de tránsito del paso. Reconstruirla con datos de aduana argentina y chilena es la primera tarea de la prefactibilidad de 90 días. Supone 28 t de carga útil y 300 días operativos.

Infraestructura oil & gas · Colombia y Argentina

El operador debe ser dueño del subsuelo. No del campamento.

Versus absorbe para GeoPark la capa de infraestructura que no produce barriles: la estructura, la financia y la contrata. El operador la usa y paga contra desempeño.

Recuperación de aguas y suelos

Tecnología GODOIL®, pago por desempeño

Vivienda operativa

Leasing financiero

Generación energética

BOOT con contrato de energía

Cadena de tubería

Suministro financiado, arancel cero ALADI

Colombia: Llanos 34, CPO-5, Llanos 123, Platanillo. Argentina (Vaca Muerta): Loma Jarillosa Este, Puesto Silva Oeste. Recuperación de aguas y suelos en Vaca Muerta: MOU y estructuración financiera (julio 2026).

Estructura del proyecto maestro

Primero deuda senior. Después, socio en utilidades. El piloto queda fuera de nuestro balance.

Año del contrato

Piloto

Deuda senior en fideicomiso · 15 % anual

Socio al 50 % de utilidades hasta el año 15

Ticket indicativo, proyecto maestro~USD 75 M

Plazo del contrato15 años

Modelación preliminar. Ticket y retornos se confirman solo después de que el piloto cumpla los criterios de éxito de GeoPark.

Residuos a combustible · El Salvador · desarrollador: ValueSkies · fase 1

RSU 600

La fracción biogénica de los residuos sólidos urbanos convertida en hidrocarburo sólido renovable, vendido bajo un contrato de off-take a 10 años con ingresos fijos. La fase 1 se dimensiona en 600 t/día, con ruta de crecimiento a 1.200 t/día sobre el mismo sitio.

600t/día

de residuos procesados · fase 1

56.000t/año

de producto final

USD 20,5M

CAPEX con desarrollo hasta listo para construir

~USD 11M/año

ingresos contractuales

1

Recepción

600 t/día de residuos urbanos

2

Clasificación

Separación de la fracción biogénica

3

Transformación

8.000 horas de operación al año

4

Certificación

Laboratorio y certificación de producto

5

Logística portuaria

Transporte y almacenamiento en puerto

6

Off-take

Contrato a 10 años, ingreso fijo

País del proyecto. Ubicación del sitio en due diligence. La fase 2 duplica la capacidad a 1.200 t/día una vez probados el off-take y el suministro de residuos.

Modelo financiero del desarrollador, agosto 2026

Ingresos contratados, márgenes EBITDA superiores al 55 % en la primera década y deuda repagada al año 11.

20,3%

TIR del proyecto, sin apalancar (WACC 10 %)

28,7%

TIR del accionista, apalancada (Ke 14 %)

USD 9,3M

VPN del equity a Ke 14 %

2,18x

DSCR mínimo (año 4), sube a 3,16x

< 6años

Payback sobre USD 8,2 M de equity

Ingresos (barras) y margen EBITDA (línea), años 3 a 26

Saldo de deuda (barras) y DSCR (línea), años 1 a 11

Estructura de capital 60/40. Deuda de USD 12,33 M a 10 años, tasa fija del 10 %, 2 años de gracia, amortización de los años 4 a 11. Impuesto de renta del 20 % por beneficio a energía renovable. Cifras escaladas al 50 % del modelo del desarrollador de 1.200 t/día: retornos, márgenes y coberturas se mantienen, los montos absolutos se reducen a la mitad. Sujetas a due diligence del contrato de off-take, el sitio y los permisos.

Calculadora de sensibilidad

Estrese el caso antes de que lo haga el comité de inversión.

Precio de off-take vs. base

Costos operativos vs. base

CAPEX vs. base

Tasa de la deuda

Apalancamiento

Flujo al accionista, USD M por año

EBITDA, año 3

Margen EBITDA, año 3

DSCR mínimo

TIR del proyecto

TIR del accionista

Ticket de equity

Payback del equity

Modelo simplificado calibrado al caso base del desarrollador (±2 pp por simplificación): 2 años de obra, costos operativos +2 %/año, depreciación a 20 años, impuesto 20 %. No reemplaza el modelo del desarrollador. La fase 2 (1.200 t/día) se modela duplicando la misma unidad.

Solar distribuida · Meta, Colombia · diseño con PowerChina

8 activos. Una plataforma.

MultiEnergy Solutions instala más potencia DC detrás del mismo límite de conexión AC y vende bajo PPA a 20 años. El diseño y los estudios de conexión los realizó la alianza MultiEnergy–PowerChina. Los equipos ya están en Colombia.

12,52MWp

DC en 8 parques

7,20MWac

conexión AC

18,4GWh

producción anual objetivo

USD 10,4M

CAPEX nominal

20años

PPA

Primer cierre

USD 4,01M

COP 12.500 M a TRM 3.116,47 (9 sep. 2026), para repago y construcción de los 8 parques hasta ODC.

Fechas de operación comercial

3 parques: 11 ene. 2027
5 parques: 5 mar. 2027

Motor solar

La ventaja no está al mediodía. Aparece fuera del pico.

Potencia DC instalada por parque

Producción diaria

Producción año 1

Ingreso año 1 por parque

Ingresos 20 años por parque

PPA COP 381/kWh + IPP = COP 391/kWh en el año 1, indexado con la trayectoria de IPP del desarrollador. Límite 0,90 MWac, degradación anual del 0,5 %, TRM constante. Curva conceptual: no reemplaza PVsyst, P50/P90 ni el modelo bancario.

Calculadora de portafolio

Ocho parques demuestran el modelo. La misma unidad escala la plataforma.

Número de parques

Precio PPA año 1 (COP/kWh)

Tasa de cambio (COP por USD)

La potencia DC por parque se toma de la lámina anterior:

Ingresos del portafolio, USD M por año, años 1 a 20

Potencia DC

Producción año 1

Ingreso año 1

Ingresos 20 años

CAPEX nominal (USD 1,30 M/parque)

Ingreso año 1 / CAPEX

Sensibilidad de payback simple del desarrollador por parque: 7,6 años a COP 381, 6,7 a COP 391 y 6,3 a COP 401. Cada punto de conexión se limita a 0,90 MWac para mantenerse en generación distribuida (<1 MW, CREG 174/2021).

Qué recibe el inversionista

Una sola invitación: financiar proyectos, no una compañía.

No hay pool ciego ni compromiso con un portafolio decidido por otro. Cada proyecto se presenta por sus propios méritos, con su vehículo, sus contratos y su economía.

Qué compraUna posición en el SPV o fideicomiso de un proyecto concreto

InstrumentoEquity, deuda senior o subordinada, garantías o project finance

TicketLo define el proyecto: de USD 8 M a USD 207 M en este portafolio

RiesgoAislado en el activo, con construcción y desempeño contratados al aliado EPC

DecisiónProyecto por proyecto. Pasar en uno no cierra el siguiente

SalidaDefinida por proyecto: refinanciación, venta, inversor estratégico o caja operativa

Qué aporta Versus y qué no

Versus aporta originación, estructuración y coordinación, y permanece durante la ejecución.
Versus no construye: ingeniería, procura, construcción y la garantía de desempeño se contratan al aliado EPC.
Versus no administra el capital del inversionista: fluye por el fideicomiso del proyecto bajo reglas pactadas.
La economía de Versus en cada proyecto se revela antes de comprometer capital, junto con cualquier interés de parte relacionada.
Los costos de la plataforma no se cargan a los proyectos: nunca se financian con las cuentas del proyecto.

La relación puede empezar con un proyecto y crecer a un portafolio. No exige comprometerse primero con el portafolio.

Términos indicativos para discusión. Los términos finales se fijan por proyecto en los documentos de la transacción y se confirman con asesores calificados en cada jurisdicción.

Modelos de alianza

Tres formas de estructurar la alianza de fondeo. Disciplina institucional desde el primer día.

Gobernanza, en cualquier modelo

Un fideicomiso o SPV por proyecto.
Despliegue de capital por hitos.
Comité de inversión: ningún proyecto recibe capital solo por haber sido originado por Versus.
Due diligence comercial, legal, técnica, financiera y reputacional.
Reporte estándar de presupuesto, hitos, riesgos y capital desplegado.
Gestión de conflictos y divulgación de economía con partes relacionadas.
Ruta definida de refinanciación, venta, inversor estratégico o caja operativa.

Ustedes aportan el capital. Nosotros construimos el camino para desplegarlo.

1 · NDA y data room

Acceso a modelos, contratos y estudios técnicos, proyecto por proyecto.

2 · Sesión con el comité

Revisión técnica de los dos proyectos que mejor encajen con su mandato.

3 · Term sheet del proyecto

Modelo A, B o C sobre el proyecto elegido, con su vehículo, instrumento e hitos.

gerencia@versus-capital.com versus-capital.com

Documento confidencial de discusión. No constituye oferta ni solicitud. Las cifras son indicativas y están sujetas a due diligence; las protecciones legales, fiscales, fiduciarias y regulatorias finales deben confirmarse con asesores calificados en cada jurisdicción.